Europejskie maszyny przemysłowe próbują włączyć pierwszy bieg. Niemcy i Francja jeszcze nie odpaliły

Lipcowe dane o wskaźnikach PMI ze strefy euro wykazują poprawę, ale wciąż balansują na granicy ekspansji. Trudno mówić o wyraźnym ożywieniu gospodarczym, chociaż trzeba zauważyć, że wskazują na wyższe odczyty w strefie euro, przy lepszym sentymencie w Niemczech i ostrożnej poprawie we Francji, a więc dwóch najważniejszych motorach gospodarki UE. 

fot. Viktor Polenok / / Shutterstock

Łączony wskaźnik PMI dla strefy euro w lipcu przyjął wartość 51 punktów – a więc więcej niż w czerwcu kiedy pokazał 50,6 pkt. Taki wynik oznacza minimalną ekspansję aktywności gospodarczej w eurolandzie i odczyt najwyższy od sierpnia ubiegłego roku, za czym stoi wyraźniejsze ożywienie w sektorze usług. Przemysł próbuje włączyć pierwszy bieg, ale odczyty w tym sektorze dla Niemiec i Francji dalej pozostają poniżej progu 50 pkt. 

pmi.spglobal.com/

Warto jednak zwrócić uwagę na wzrostową tendencję z ostatnich miesięcy. Od początku roku obserwujemy wzrost indeksu PMI dla sektora wytwórczego, który w lipcu wzrósł do 49,8 wobec 49.5 pkt w czerwcu. To wprawdzie nadal rezultat sygnalizujący spadek aktywności ekonomicznej, ale postępuje on znacznie wolniej niż jeszcze pół roku temu.

ReklamaMasz apetyt na zysk? Serwujemy gorące spółki na wirtualnym talerzu. Deser? Prawdziwe nagrody!

Rośnie „usługowy” PMI, który w maju wyniósł 49,7 punktów, w czerwcu już wzrósł do 50,5 pkt, a w lipcu wybił się na 51,2 pkt, powyżej prognozy na poziomie 50,8 pkt. Przy czym 50 pkt w przypadku wskaźników PMI jest wartością graniczną. Powyżej mówiły o ekspansji ekonomicznej w danym sektorze, a poniżej o jej kontrakcji.

„Gospodarka strefy euro wydaje się stopniowo odzyskiwać dynamikę. Recesja w sektorze wytwórczym dobiega końca, a wzrost w sektorze usług nieznacznie przyspieszył w lipcu. Nasz raport PKB Nowcast, który uwzględnia również wskaźnik PMI HCOB Flash, wskazuje na solidny wzrost gospodarczy w trzecim kwartale. Należy jednak poczekać na dalsze dane, zanim nada się tej ocenie zbyt dużą wagę” – czytamy w komentarzu Cyrusa de la Rubio, głównego ekonomisty Hamburg Commercial Bank.

Silniki przemysłu próbują ruszyć do przodu

Dane za lipiec wskazują na lepszy sentyment w Niemczech i ostrożniejsze odbicie we Francji. Nie jest to może sygnał powrotu do trwałego wzrostu, ale spadki wyhamowały i pojawiają się pierwsze oznaki odbudowy aktywności gospodarczej na przełomie wakacji. W Niemczech sektor usług sygnalizuje powrót do wzrostu i poprawę nastrojów. Odczyt na poziomie 50,1 pkt jest minimalnie lepszy od prognoz (50,0) i wyraźnie wyższy niż poprzednio (49,7 pkt). Przemysł nadal walczy ze stagnacją (49,2 pkt), jednak wyhamowanie spadków i wzrost produkcji (49 pkt poprzednio) sugerują zbliżającą się stabilizację. Łączny wskaźnik wyniósł 50,3 pkt wobec szacowanych 50,7 pkt i 50,4 pkt poprzednio, dając umiarkowane podstawy do optymizmu w II poł. 2025.

Z kolei we Francji zarówno usługi, jak i przemysł są poniżej progu ekspansji, choć tempo spadków wyraźnie zwalnia. Kluczowym wyzwaniem wciąż pozostaje niski popyt i niepewność polityczna. Dla sektora usług odczyt wyniósł 49,7 pkt, czyli nieznacznie powyżej prognoz (49,6 pkt) i wskazania miesiąc wcześniej (49,6 pkt). Z kolei PMI dla przemysłu podniósł się do 48,4 (z 48,1 w czerwcu), nadal jednak odzwierciedla słabą aktywność sektora, na co wskazywały prognozy (48,4 pkt). Łączny wynik to 49,6 pkt wobec 49,2 pkt poprzednio i prognozy wynoszącej 49,1 pkt. 

„W Niemczech w lipcu spodziewany jest niewielki wzrost gospodarczy, podczas gdy we Francji spodziewany jest niewielki spadek. Ten kontrast prawdopodobnie częściowo wynika z sytuacji politycznej. We Francji charakteryzuje się on planem drastycznych cięć budżetowych i zbliżającym się wotum nieufności wobec premiera François Bayrou. W Niemczech natomiast gospodarka może liczyć na wzrost wydatków rządowych, którym idealnie będą towarzyszyć wyższe inwestycje prywatne i publiczne” – czytamy w komentarzu do wyników.

Podsumowując, strefa euro kontynuuje ostrożną poprawę, a gospodarka próbuje wychodzić z długotrwałego okresu stagnacji. Sektor usług zaczyna być motorem lekkiego wzrostu na tle stopniowej stabilizacji w przemyśle. Dane te pokazują, że można bardziej optymistycznie patrzeć na klimat w gospodarce eurostrefy na początku drugiej połowy 2025 roku.

Michał Kubicki 

Źródło: